环保板块2020 年报+2021Q1 业绩综述：基本面向好，防御性突出；碳中和助力环保领域备受关注

■2020 年业绩稳步增长，2021Q1 表现亮眼。环保板块2020 年报和2021年一季度报已披露完毕，各板块两级分化突出。安信环保板块102 家上市公司共实现营业收入3357.2 亿元，同比增长13.6%；归母净利润173.89 亿元，同比减少24%（主要系中金环境、启迪环境、京蓝科技归母净利润大幅减少所致），剔除极端影响后，归母净利润227.1 亿，基本与上年持平；单就2020 年四季度，环保板块上市公司实现营业收入1174.39 亿元，同比增加14.3%，归母净利润-25.72 亿元，剔除极端影响后，归母净利润32 亿，业绩实现积极向好改善；2021 年 Q1 实现营收781 亿元，同比增加38%，归母净利润实现69 亿元，同比上涨72%。

■低估值环保板块基本面向好，防御属性突出，营收状况稳定增长。根据申万一级分类的各板块营收和归母净利增速对比， 20 年营收和利润增速靠前的均以内需为主板块，SWⅡ环保工程及服务2020 年整体营收增速为14.1%，排名第4，归母净利润增速为-4.0%，排名第19；2021 年一季度 SWⅡ环保工程及服务整体营收增速为42.1%，排名第12，归母净利润增速为119.0%，排名第15。在整体市场受疫情影响下，环保市政运营类的刚需性和防御性凸显，估值触底回升趋势明显。

■细分板块:

水治理板块，根据WIND 数据，2020 年水治理板块（共24 家上市公司）实现收入418 亿元，同比减少6.4%；归母净利润合计-7.8 亿元，同比下滑131%，剔除中金环境极端影响后，归母净利润11.8 亿元，同比下滑53.1%。水处理板块近年来受PPP 影响，整体收入维持在400 亿左右，但净利润受疫情、资产减值、商誉减值影响波动较大。2021 年一季度分别实现收入和净利润83.1 亿元、6.6 亿元，同比上涨38.9%和68.6%。今年一月份，发改委发布了《关于推进污水资源化利用的指导意见》，随着污水资源化的持续推进，污水处理市场有望进一步释放。