 从手办、盒 蛋 的生产过程看模型玩具类壁垒：手办为高档玩具，生产过程精细，手工比重较多，对原型师技术要求较高，一般采用硅胶模具，导致量产难度大，但精细化程度高，产品属性偏定制性，面向核心群体，定价较高。盒蛋为大众消费品，一般为搪胶玩具生产壁垒低，价值创造在产业链两端即IP 形象端和品牌渠道端。目前行业还处在导入和成长期，市场参与者众多且集中度较低，我们归纳现阶段盲盒销售三要素为品牌/渠道、IP 形象、艺术形象，拥有品牌和完善渠道的盒蛋能更多的触达消费者，IP 形象可帮助引流实现销售，艺术形象是盒蛋产品区别于其他玩具的本质特征，实现吸引消费者购买。

 以泡泡玛特的成长史为例，探索盲盒行业的品牌成功因素：1、IP 能力：爆款IP、艺术家与持续扩张的系列；2、渠道能力：零售店、机器人商店与线上渠道实现消费者触达；3、品牌能力：文化推广、会员培育与消费者心智。在潮流玩具的蓝海市场中，泡泡玛特率先实现了品牌渠道优势，拥有Molly、Dimmo 等自有IP 持续贡献收入，并搭建潮流玩具平台签约艺术家合作推出新品类，从渠道和IP 两方面持续巩固先发优势。

 从日本经验看我国手办&盒蛋产业的成长性：1、宏观因素：我国现阶段与日本80 年代手办产业爆发时的人均GNI 和GDP 增速为同一水平（或更高），宏观经济支撑娱乐产业消费，2、文化产业链：IP 消费增多且可以实物商品化的上游IP 更多，从供给端带来产业的爆发，3、制造基础：我国为玩具制造大国，玩具制造产业链完备，盒蛋产品的制作量产容易，手办等精细化模型玩具的人才逐步培养起来。

 风险因素：1、消费升级动力不足，盒蛋玩具需求不足无法支撑产业快速发展；2、盲盒玩法热度下降，影响盒蛋玩具销售；3、IP 创新能力不足，产品生命周期进入衰退期，新产品受欢迎程度下降。