锂电行业深度系列四：电解液，电解液涨势延续，龙头盈利双驱动-20210415-35页

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锂电行业深度系列四：电解液，电解液涨势延续，龙头盈利双驱动-20210415-35页

# 锂电 # 电解液大小：1.31M | 页数：35 | 上架时间：2021-04-19 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2021-04-15

摘要：

电解液市场“小而美”，是格局好轻资产的黄金赛道锂电池中电解液成本占比小，但对电池性能影响显著，伴随电池快充、高电压和高镍化等趋势，LiFSI 等新型锂盐需求提升，增强其技术壁垒和附加值。横向对比，电解液竞争格局好、全球化程度高、盈利适中：国内出货量CR3 达6 成，国内出货全球占比近8 成，龙头毛利率适中为25%-30%。电解液单吨投资少、回报见效快，轻资产&高周转模式下龙头企业能够充分发挥自身资金、规模的优势进行产能扩张，形成“盈利驱动-产能扩张”的良性循环。 长期看下游需求强劲，龙头大幅扩产劣质供给出清加速

需求端：预计2025 年全球电解液市场规模近500 亿，为2020 年的4 倍，届时全球需求量近120 万吨，CAGR 达31%，对应六氟磷酸锂需求约15 万吨。随着电解液性能需求提升，LiFSI 性能优势逐渐显现、伴随国内外企业新能产能投产，成本下降将逐步打开应用场景，LiFSI 需求有望迎来爆发，国产化替代机遇来临。供给端：近几年头部厂商加大扩产步伐，主流企业产能覆盖行业大部分电解液需求，伴随落后供给逐步出清，龙头企业依靠客户、产能优势加速行业集中。

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