基金研究系列（3）：市场环境新常态，多维度解析“固收+”产品-20210408-42页

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基金研究系列（3）：市场环境新常态，多维度解析“固收+”产品-20210408-42页

# 基金 # 固收+ 大小：2.87M | 页数：42 | 上架时间：2021-04-09 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: FF

撰写机构: 中金

出版日期: 2021-04-08

摘要：

为什么是“固收+”？

“固收+”产品兴起并非偶然，是需求端、供给端及全球经济环境变化下的大势所趋。天时——资管新规出台后，非标资产不断压降，银行理财及信托产品均逐步实现净值化转型，产品收益持续下行，面临中国居民稳健投资的需求，“固收+”产品迎来了很大的需求。地利——2019 年以来股票市场整体震荡上升，结构分化较为明显，股债阶段性仍呈现“跷跷板效应”，叠加注册制推出后的打新红利，“固收+”基金迎来了良好的运作环境，投资者对于基金产品的认购热情空前。人和——基金公司和银行理财子等资管机构顺应市场供需变化，及时大力布局“固收+”产品，在正确的时间里做正确的事情。

产品视角：“固收+”基金特征与配置图谱

“固收+”产品以绝对收益为目标，追求长期稳健回报。1）投资策略：本质上也是一种“核心-卫星”策略，呈现出“固收+股票”、“固收+打新”、 “固收+衍生品”、“固收+转债”等多资产及多策略搭配。2）风险收益特征：风险可控，收益适中，长期收益稳健，属于目前公募基金频谱中较为缺乏的中低风险、中低收益产品。3）运作模式：与银行理财产品类似，越来越多“固收+”基金采用持有期模式。4）资产配置特征：债券资产侧重金融债和企业债投资，股票持仓较为集中，重视长期价值投资。5）投资者结构：机构仍为主要投资群体，中低风险特征产品个人持有比例上升。6）基金经理配置：偏债混合型与灵活配置型的“固收+” 产品多基金经理占比较高，基金经理背景多元化，具体情况与各家公司内部组织架构相关。

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