摘要 • 全球主要指数PE方面，万得全APE为21.8较上期变化0%，上证指数PE为15.4较上期变化0.1%，深证成指PE为30.4较上期变化-1.2%，恒生指数PE为14.5较上期变化-2.6%，标普500PE为40.8较上期变化-1.3%，创业板指PE为61.9较上期变化-3.2%。

• 本周A股风格估值有所提升，金融风格PE8.62，估值比上期增加0.8%；周期风格PE为29.8，比上期下降1.1%；消费风格PE为42.3，比上期下降3.9%；成长风格PE为77.3，比上期下降2.4%；稳定风格PE为14.74，比上期上升1%。

• 根据2020年WIND一致预期营收，则是疫情后从必选消费的农林牧渔和中游工业品领域国防军工、机械设备、电气设备、轻工制造呈现高度景气。

• 根据2020年WIND一致预期净利润，本轮的复苏中利润增速靠前的分别是有色、采掘、化工上中游原材料和中游工业品的机械、国防、电气设备利润率先恢复，并且贯穿着着农林牧渔、综合等必选消费的强复苏。

• 大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从1.035上升至1.046还在历史高位，大盘投资风格强于中盘。

• 大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价从2月中旬历史高点0.65迅速回落，从上周0.537上升至本周0.55，整体大盘强于小盘，但小盘股迎来缓和期。

• 目前申万一级行业中，估值最高的分别是休闲、食品饮料、家用电器、交运等板块，最低的是房地产、农林牧渔、通信、建筑装饰等板块。

• 万得全A股息率为1.45%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.77%，和警戒值2.5% （过去牛市最高点）的距离从上周83bp保持不变。上证50股息率为2.44%,十年期国债收益率-上证50股息率为0.77%，和警戒值1.1% （过去牛市最高点）的距离从上周40bp下降为33bp。沪深300股息率为1.94%,十年期国债收益率-沪深300股息率为1.27%，和警戒值 1.8%（过去牛市最高点）的距离从上周58bp变为53bp。中证500股息率为1.218%,十年期国债收益率-中证500股息率为2%，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离从上周的103bp变为100bp。