我们总结了覆盖范围内以12 月31 日为年结日的154 家公司2020 财年的年度业绩。2020 财年年度覆盖公司的总收入按简单平均计算同比上涨4.3%。净利润和每股收益分别同比下降2.4%和3.3%，其中54.0%和50.3%的覆盖公司分别录得纯利和每股收益的正增长。33.8%的公司业绩好于市场预期，42.9%的公司符合预期，23.4%的公司差于预期。疫情影响下，行业中2020 年业绩多数同比增速较高的公司为非银行金融、清洁能源-太阳能、消费品-日用品、医药、互联网、通信设备、贵金属和有色金属行业。我们覆盖的行业中2020 年业绩同比降幅较高的行业公司多数为可选消费、石化、博彩和航空行业。

按照市值加权平均计算，我们覆盖的公司在2020-2021、2021-2022 年的盈利增长预测分别为11.1%和19.3%。覆盖行业2020-2021 年业绩增幅预测排名靠前的行业主要包括：通信设备、航运物流、房地产、贵金属、港口共计5 个行业，涨幅介于41.9%–77.2%。

近期中国经济仍维持稳健复苏，3 月的制造PMI 数据月环比增1.3 个百分点，非制造业PMI 月环比增4.9 个百分点。1-2 月进出口数据持续超预期，消费稳步扩张，固定投资持稳。年初以来央行通过公开市场操作回收流动性防泡沫风险，但政府工作报告中仍强调宏观政策保持连续性稳定性可持续性，不急转弯，强调发展的质量和效益，2021 年GDP 增速目标为6.0%以上。海外方面，美国在抗疫措施实施和疫苗快速接种的背景下经济持续复苏，拜登政府的1.9 万亿刺激计划通过，2 万亿美元新基础设施升级计划也在酝酿，通胀预期走高和原油价格持续上行推升美国长端国债收益率，美国十年国债收益率一度升至1.75%，资本市场宽幅波动。而欧洲疫情在疫苗推进后反弹，部分地区再度收紧管控措施，后续经济复苏不确定性仍存。拜登政府上台后与其所谓盟友国与中国摩擦不断，压制市场的风险偏好。

我们预计港股短期仍将有所调整。基于当前的经济复苏趋势，我们看好消费-食品饮料、医药以及互联网行业，而清洁能源（太阳能、风电）、水泥建材等行业则或有阶段性的交易机会。