1、高端现制茶饮店行业与现磨咖啡行业求同存异，各有千秋。与现磨咖啡行业相似，高端现制茶饮店行业同样具备增速快、利润空间大且高端竞争格局相对较好的特点，为现制茶饮行业中相对优质的细分赛道。与此同时高端现制茶饮与现磨咖啡有所不同，高端现制茶饮潜在空间大但竞争更加激烈，其主要原因为：1）产品可替代性较强。现磨咖啡具备功能性+独特商务社交属性，因此成瘾性相比高端现制茶饮更强，可替代性更低；2）区域性现制茶饮品牌较多。咖啡是舶来品，且产品创新性低于现制茶饮，因此在我国其基本不具备区域性品牌。但现制茶饮更加普及，且各地区消费能力、文化风俗、口感偏好等方面具备较大差异，区域性现制茶饮品牌较多；3）供应链壁垒或相对较低。咖啡原材料种类较少，龙头品牌更易与上游优质供应商保持长期良好合作关系，如星巴克在云南已建设种植者支持中心和初加工工厂。相比于现磨咖啡，高端现制茶饮原材料更加多元，且水果的生鲜属性使得龙头品牌暂时难以深耕其上游，高端现制茶饮品牌供应链壁垒需持续加强。

2、高品牌势能+适时快速拓店+标准管理体系，星巴克成为我国现磨咖啡龙头。我们认为星巴克成为我国现磨咖啡龙头原因为：

1）早期打造高品牌势能。在我国加入WTO、人们对于西方文化接受度提升的时代红利下，星巴克作为一定程度象征美国文化的品牌自带强品牌力。但更关键的是其通过早期卡位高势能区位+及时全直营+持续加密核心城市，早期便打造了高品牌势能。2）抓住时机加速拓店，并通过一系列方式保持品牌力、提升经营效率。金融危机后积极的财政政策一定程度助力商业地产再次迎来投资高峰期，星巴克抓住时机在2012 年开始逐渐提升拓店速度。2015 年后随现制茶饮、新零售咖啡品牌等强有力对手出现，面对强竞争星巴克持续加速拓店应对，不断抢占市场份额。加速拓店过程中，星巴克通过加快数字化进程提升用户体验、通过持续营销+创新式业态提升品牌势能，在竞争加剧的情况下依然保持了中国区的同店正增长（疫情期间受冲击除外）。3）拥有一套标准化管理体系是快速拓店的基础。星巴克进入中国前已在美国有二十余年管理经验，其通过优秀的企业文化+成熟的师徒制+完善的考核晋升机制，实现人才标准化培养。通过全自动咖啡机+门店信息化，实现标准化运营，给予消费者始终如一的良好体验，为其持续加速拓店打下坚实的基础。