行业近况

上周基础化工板块下跌0.3%，沪深300 指数下跌2.7%，基础化工板块跑赢大盘2.5 个百分点，涨跌幅居于所有板块第11 位。基础化工（中信）板块P/E（TTM，整体法，剔除负值）为33.93，P/E（2021E）为26.98。从基础化工板块与沪深300 的估值之比来看，目前这一比值为2.27，高于一年来的均值2.23。上周WTI 原油价格下跌6.4%，布伦特原油价格下跌6.8%。化工品价格涨幅居前：电石、磷矿石、锂电池电解液、PVA、苯胺；跌幅居前：EC 溶剂、MMA、苯乙烯、辛醇、赖氨酸。

评论

中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021 年八项重点任务之一，在全国用能权、碳排放权交易制度完善之后，能源消费双控制度下国内化工企业如何平衡减排和发展之间的关系，已经成为了比较现实的问题，在这方面全球化工巨头BASF 为我们提供了比较好的实践。巴斯夫自2008 年以来每年都会发布全面的碳足迹报告，并以此为依据审视公司是否在减少碳排放的正确轨道上。自1990 年以来，巴斯夫的整体温室气体排放量降低了48.1%，其中直接排放量降低了72.1%。从2020 年的情况来看，BASF 的直接碳排放和间接碳排放2167.4万吨二氧化碳当量，相比2018 年减少了4.12%。

建立碳管理系统，BASF 力争2030 年碳排放零增长

为了持续性的减少生产过程中的排放，BASF 制定了雄心勃勃的量化目标。公司希望在2030 年前实现CO2 排放零增长即碳中和的目标——需要指出的是，这是在BASF 不断增加产量的背景下实现的。根据BASF 到2030 年的增长计划，意味着BASF 单位产品的温室气体排放量将比2018 年减少至少三分之一。为了实现上述气候保护目标，并在长期内进一步减少温室气体排放。BASF 采取了三管齐下的措施：1）提高生产和工艺效率；2）购买可再生能源电力；3）开发全新的低排放技术和工艺。BASF 希望从2030 年起，利用这些措施可以大幅的减少二氧化碳排放。

有必要针对化工行业建立全球性的碳定价机制

BASF 认为向气候友好型社会过渡仍然是21 世纪的一个基本挑战。化工行业有许多方法可以解决这个问题，而政策管制环境对开发和应用全新的生产工艺也是至关重要的。随着更加环保的创新技术的出现，未来全球对绿色电力的需求将急剧增加。BASF 仅在德国的路德维希港就需要3-4 倍于目前的用电量（2020 年:6.0TWh），才能全面实施新的低碳生产流程。化工作为全球竞争的行业，BASF 认为无法将低碳技术带来的额外成本转嫁给下游客户，因此有必要全球范围内（或至少在G20 的层面）建立起碳定价机制。