我们估算，截至 2023Q1，理财市场存续规模约 25 万亿，理财公司市场份额占比持续增长，资产配置的标准化程度亦不断提升。受到 2022 年底理财产品赎回影响，公募基金配置比例近期出现下降。2023 年 1 季度，理财产品收益中枢 1.23%，“破净率”持续下降。个人养老金理财启航，存续产品共 18 只，成立以来年化收益中枢约 3.85%。理财公司 2022 年经营业绩稳健，9 家管理规模超万亿，13 家净利润超十亿。

▍ 监管政策：明确个人养老金理财产品名单，规范养老金产品运作管理。2023年 1 季度，理财市场相关政策主要围绕“完善个人养老金产品生态体系”展开。一是明确个人养老金理财产品名单，前后两批共计 18 只产品入围；二是加强养老金理财产品行业自律管理，主动担当作为。

▍ 理财市场概况：估算 23Q1 存续规模约 25 万亿，22 年末公募基金配置比例下降。截至 2022Q4，理财产品存续规模为 27.65 万亿，同比小幅下降 4.6%；估算 2023Q1 理财产品存续规模约 25 万亿。理财公司市场份额占比持续增长，理财资金资产配置的标准化程度亦不断提升。受到 2022 年底理财产品赎回影响，公募基金配置比例近期出现下降。

▍ 理财公司理财产品跟踪：CR5 占比近 5 成，1 季度收益中枢 1.23%。截至 2023Q1，累计 31 家理财公司获批，30 家获准开业。理财市场集中度较高，根据普益标准的数据，截至 2023Q1,CR5 占比 45%，股份行理财公司产品占比近 50%。运作模式以开放式为主，占比 84%。投资性质以固定收益类为主（占比 61.7%），现金管理类产品占比约 34%。投资期限方面，T+0产品规模占比较高，1~3 年产品规模占比小幅提升。2023 年 1 季度，理财产品收益中枢 1.23%，“破净率”持续下降，从 22 年的 21.1%下降至 2023年 3 月底的 5.6%；近一年来看，非现金管理类理财产品的收益中枢约 2.55%，其中固定收益类、混合类的收益中枢分别为 2.7%、1.49%。

▍ 热点关注之一：个人养老金理财启航，成立以来年化收益约 3.85%。截至 2023 年 4 月底，存续的个人养老金理财产品共 18 只，产品特征以最小持有期型、中低风险等级、固定收益类为主。业绩基准大部分在 4%~5%左右，权益上限通常在 20%以下，综合费率大部分低于 0.2%。个人养老金理财产品业绩表现稳健，成立以来年化收益约 3.85%。

▍ 热点关注之二：理财公司管理规模稳步增长，经营业绩保持稳健。2022 年全年理财公司管理规模增长近 30%。根据部分上市银行 2022 年年报数据， 9 家理财公司管理规模超万亿，8 家理财公司净资产规模破百亿，13 家理财公司净利润超十亿。

▍ 风险因素：1）相关政策制度的超预期调整；2）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径差异，可能与后续官方披露结果存在差异；3）行业实际发展可能一定程度偏离主观判断。