显微镜下的中国经济（2023年第15期）：4月政治局会议的看点-20230424-32页

# 中国经济 # 4月政治局会议大小：0.51M | 页数：32 | 上架时间：2023-04-27 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: XR0209

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2023-04-24

摘要：

当前中国经济呈现冷热不均的局面，这也决定4 月政治局会议的主要看点，即如何维持“热”的领域良好势头，如何扭转“冷”的领域不利局面。

 如上期报告分析，4 月供给侧高频指标环比改善步伐已停滞不前。上周，开工率和产量高频指标明显走弱，只有产能利用率指标相对保持稳定。而反映需求的价格高频指标也表现不尽如人意。水泥产业链产品价格集体下跌，黑色商品价格跌幅扩大。商品房销售数据较3 月明显下滑，土地市场成交数据也表现一般。以目前的高频指标表现看，投资需求难以成为4 月环比增速保持稳定的因素。需求换挡期对高频指标的冲击在近期集中体现，这也导致市场对短期经济修复力度信心不足。

 然而，服务消费和出口高频指标继续维持改善趋势。上周，9 大城市地铁量继续稳定在3.9 亿人次以上，国内民航航班架次继续环比改善，上周环比增长 0.4%，SCFI 连续4 周回升，汽车消费高频数据进入4 月以来也呈现环比改善的势头。当前国内经济再度冷热不均的局面。服务消费复苏力度好于耐用品消费，投资相关商品供给修复快于投资需求修复。

 基于上述情况，我们认为4 月政治局会议关于经济部分的内容主要看点有：1季度经济数据超预期后，如何评价当前经济形势，这涉及到后续政策力度，进而对市场有重要影响。消费方面，如何保持服务消费回升的势头以及提振耐用品消费的新提法。投资方面，实现住房改善是否有进一步的新措施，投资的重点领域是否有增加。高校毕业季，政策如何应对更加严峻的结构性失业压力。

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