在过去的 30 年里,黄金市场已发生实质性变化;需求和供应两个层面都表明,黄金市场正变得更加多元化。
20 世纪 90 年代初,黄金需求主要由消费者驱动。净加工需求(即金饰和科技用金需求)在 1992-2002 这十年期间的黄金需求中占据了绝大部分比例; 但在过去 10 年的年度黄金需求中,这一指标占比则有所减少,但 44% 的比例也更为合理。这也反映了黄金行业的发展、宏观经济背景以及黄金价格的变化。金饰与科技用金需求现已成为投资与央行需求的重要平衡制约因素。总而言之,黄金作为消费品和投资资产,彰显了其独特的双重特性,并为其发挥有效的风险分散作用提供了重要支撑。
在过去的 30 年里,黄金需求的区域分布也发生了变化。第一期 GDT 发布时,亚洲需求占世界总量的 45%;而如今,在亚洲经济转型与增长的引领之下,该地区需求占比几乎达 60%,其中印度和中国的需求增长突出。这也清楚地表明,财富扩张是长期以来黄金需求最重要的驱动因素之一。
供应方面也在不断变化。金矿年产量已从 1992 年的 2,270吨增至 2022 年底的 3,612 吨,仅略低于同期的需求增长率。
同时,金矿的地理分布区域也在不断扩大。金矿生产不仅比以往更加多样化,同时也在各地区实现均匀分布。这是黄金市场的一大关键优势,也是黄金保持低波动性的原因之一。
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