流动性深度研究（二十三）：美联储加息接近尾声，对A股意味着什么？-20230401-22页

# 美联储 # 加息 # A股大小：1.45M | 页数：22 | 上架时间：2023-04-04 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2023-04-01

摘要：

本文回顾了美联储历次加息周期结束的背景，分析了美联储加息尾声到衰退的五个阶段市场交易的主要逻辑、各类资产表现以及A 股呈现的特点。相比于美联储降息，加息结束或许是一个更友好的时间节点。当前美联储本轮加息已经接近尾声，加息本身对A 股冲击最大的阶段已经过去，参考历史经验，美联储结束加息到降息之前，除美元外的各类资产上涨概率高，A 股涨幅可观，且多表现为大盘成长风格，涨幅居前的行业主要集中在当时盈利高增、成长性较强的板块。

❑ 美联储结束加息背景主要分为两类：第一，通胀压力明显放缓、失业率触底连续回升、经济出现明显下滑，往往GDP 环比折年率降至1%附近，且联邦基金目标利率超过CPI 同比似乎是结束加息的必要非充分条件。第二，由于一些突发因素导致经济下行风险增大。如，2000 年互联网泡沫破灭。

❑ 加息尾声美联储议息会议声明给出的指引。美联储并不会在最后一次加息的会议上明确加息结束，即使最后一次加息会议的点阵图也往往显示未来还有加息空间。不过美联储会议纪要中文字表述的变化或提供一些线索，例如，指明一些经济指标已出现转变；以及对风险事件的关注度提升。

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