国内方面，经济数据回暖，降准稳固市场信心。消费端来看，1-2月社零总额同比增长 3.5%，符合预期。餐饮收入超预期，同比增长 9.2%，主要受益于疫情后的回补性消费及春节假期刺激。生产端来看，中国 1-2月规模以上工业增加值同比实际增长 2.4%。采矿业为主要拉动，制造业恢复较为缓慢。投资端来看，1-2 月房地产、制造业及基建固定资产投资额分别同比-5.7%、8.1%和 12.18%，地产的拖累有所减小，基建为主要拉动项。3 月，央行宣布降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。

本次降准靠前发力，可能是由于当前经济数据仍存在结构性压力，旨在巩固经济复苏信心。复盘来看，历次降准后，大盘多数情况下上涨，降准能够对市场情绪传递一定信心。

海外方面，美联储加息步伐接近尾声，流动性拐点将至。3 月美联储加息 25bp，将联邦基金利率升至 4.75%-5%的目标区间，符合市场主流预期。目前美国联邦基金目标利率已经升至 2007 年以来的新高，硅谷银行、Signature 银行的破产事件及瑞信银行的风波导致欧美金融体系风险上升，加息对于美国经济的影响或将逐步显现，海外市场波动较大。

目前我国经济温和复苏仍在途中，美联储加息周期步入尾声，对我国 A股影响较小。伴随 Q2 年报季到来，基本面改善及业绩兑现有望成为股市的支撑，叠加我国仍维持流动性合理充裕，对 A 股后续表现较为乐观。

从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机板块；（2）关注科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）伴随年报季到来，关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块。

4 月，我们重点推荐以下标的：计算机（太极股份）；中小盘（岱勒新材）；新材料（祥源新材、鹿山新材）；化工（森麒麟）；食品饮料（老白干酒）；传媒（芒果超媒）；能源（海力风电）；医药生物（泽璟制药）；农业（唐人神）。