四月观点及金股推荐-20230328-27页

# 金股推荐 # 债券大小：1.04M | 页数：27 | 上架时间：2023-03-29 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2023-03-28

摘要：

1-2 月经济包含了疫后脉冲，进而好于预期并强于季节性：投资尤其是地产投资超预期，消费和工增符合预期。3 月高频数据有所转弱，但仍在可以达到全年增速目标的增长斜率上，关键是寻找结构性亮点。央行超预期降准传递政策偏积极信号，也是对海外风险事件传导至国内的提前应对。总体而言，国内经济“盲人摸象”阶段基本（即将）告一段落，3 月海外风险继续释放将为美联储Q2 转鸽埋下伏笔。维持此前观点，3 月仍应警惕风险、4 月逐渐关注机会。

国内经济“盲人摸象”阶段基本（即将）告一段落。1）1-2 月投资超预期，消费和工增符合预期。1-2 月社零同比增长3.5%，前值-1.8%；工业增加值同比增长2.4%，前值1.3%；固投同比增长5.5%，前值3.3%。由于1-2 月经济包含疫后脉冲，进而数据好于预期并强于季节性。2）开年经济的亮点在地产和出行消费。1-2 月房地产开发投资同比增长-5.7%，降幅较此前的-12.2%明显收窄，新开工面积同比增长-9.4%，前值-44.3%，竣工面积同比增长8.0%，前值-6.6%。消费方面，出行类消费回升幅度最高，石油制品、服装鞋帽、化妆品、日用品消费增速均较去年12 月出现 15-20%的反弹。3）高频数据反映3 月复苏斜率放缓。开工率和产能利用率等生产指标环比下滑，新屋销售和出行数据同样放缓。

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