新资本规定对标《巴塞尔协议皿》

近期，《商业银行资本管理办法 (征求意见稿)》(以下简称 《资本新规》)发布。相比于2012年出台的《商业银行资本管理办法(试行)》，新资本规定的修订对标《巴塞尔协议用》最终版，对商业银行资本计量和管 理提出更加精细化的要求，进一步完善了资本管理枢架。《资本新规》 将商业银行划分为三个档次，第一档商业银行的监管对标国际规则，资本构成和资本指标要求也与巴塞尔协议趋同。在资本净额不变的情况下，风险加权资，产(RWA)计量变化会对商业银行资本充足率产生影响。本文讨论与测算了《资本新规》对第一档商业银行(主要为股份制银行和规模以上区域银行)信用风险RWA与资本充足状况的影响。

新规要求对银行 资本状况及业务的影响

权重法下，银行信贷业务RWA有望减少，对信用卡贷款和中小企业贷款业务的RWA节约较为明显，有利于鼓励银行扩大相关领域信贷投放力度。银行同业与投资业务RWA或将提高。商业银行同业资产RWA增长相对明显，可能限制银行向其他商业银行进行投资，并支持对投资级公司债和地方政府一般债的投资。综合来看，《资本新规》对权重法下第一档商业银行资本充足率的总体影响可能偏正面，新资本要求能够对信用卡贷款、中小企业，信贷和投资级公司信贷形成支持，并减轻商业银行投资地方政府一般债的资本压力。

新规对高级内部评级法下资本充足率的影响将取决于银行内部模型参数与新规要求之间的差异，以及内部模型法与权重法计量结果的差距。根据六家银行内部评级法计量情况与所覆盖资产风险暴露情况来看，风险底线降低或对资本计量具有正面影响，能够减少资本占用，风险参数变化或对资本计量有负面影响，新规对大行内部评级法RWA及资本充足率的综合影响或不显著。

投资建议 

近期房地产融資政策转寬，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。未来经济复苏将有助于改善信贷需求，优化信货结构，二季度起息差降幅或缩窄。新资本规定有助于减轻信用卡贷款、中小企业信贷和地方政府一般债投资等资本压力。建议关注银行股估值修复两大主线:一是区城行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业;二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值有望继续修复。维持行业 “增持” 评级。

风险提示

经济增长不及预期;行业信用风险释放;政策落实不及预期;资本管理政策变动风险;参数假设失误的风险。