银行风险揭露higher for longer的代价：美国债务发散风险逐步抬升-20230321-23页

# 银行风险 # 美国债务大小：3.41M | 页数：23 | 上架时间：2023-03-24 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 西南证券

出版日期: 2023-03-21

摘要：

SVB银行冲击与市场波动：近期硅谷银行（SVB）宣布将出售其所有 210亿美元的可销售证券的消息引发市场恐慌，整个美股银行板块遭到拖累。随后几日风险逐步外延，专注于加密货币行业贷款的签名银行（Signature Bank）被纽约州金融监管机构关闭，同期美国第一共和银行也处在这场银行业信任危机的中心，其股价已经接近腰斩。3月16 日，SVB 风波蔓延至欧洲，瑞士信贷银行因为审计机构对其财务报告出具否定意见，叠加大股东拒绝提供更多援助，瑞信银行股价应声下跌60%，5 年期CDS 大幅抬升。

在经历了SVB 事件冲击后，市场利率定价经历了大幅转向，Terminal Rate 从 SVB 事件前一天的5.69%快速脉冲下行至近期的4.785%，市场寄希望于联储鹰派政策转向以保持金融稳定。尽管SVB 银行风险所带来的依旧是点状冲击，看似无法触及全局性的银行业风险，但它同样指向美国货币财政政策空间逼仄的问题。市场对银行业的担忧来源于期限利差倒挂下所带来的“借短放长”商业模式利润下滑风险，而将其类比至财政体，则体现在一个经济体利息增长和经济增长之间差异的问题。具体而言，当前美国短端被通胀钳制，长端被金融风险钳制，而且持续的时间越长，经济增长前景则会遭受更强烈的压制，g 倾向于越低，进而利息增长差异r-g 越大，债务发散概率越大。

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