流动性研究之一：读懂央行资产负债表-20230321-25页

# 央行资产 # 负债表大小：1.00M | 页数：25 | 上架时间：2023-03-23 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 范泽林

撰写机构: 中泰证券

出版日期: 2023-03-21

摘要：

 央行是债市流动性的源泉，其货币政策相关操作一般都会在央行资产负债表中有所体现。本文通过拆解分析央行资产负债表来回答“钱从哪来”的疑问。

 央行的资产负债表主要包含资产和负债两类。资产端占比前三的科目分别为外汇占款（5 1.24%）、对其他存款性公司债权（35.11%）和其他资产（6.77%）。负债部分占比位居前三的科目分别是其他存款性公司存款（49.55%）、货币发行（29.07%）和政府存款（11.31%）。

 资产端： 1）2014 年之前双顺差带动外汇占款规模上升，近年来外汇占款规模比较稳定。2014年之前外汇的持续流入使得央行被动向市场投放流动性，央行此时的工作重心在如何回收市场的流动性，比如央行当时经常发行央票、提高存款准备金率来回收流动性。在2 017 年之后，外汇占款比较稳定，没有明显的趋势性。

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