作为交通基础设施建设重要组成部分的机场建设在经济下行周期中发挥逆周期调节功效，民航基本建设和技术改造投资金额有增无已。防疫管控叠加出行意愿下降致使民航客运量断崖式下挫，机场行业客运需求锐减；鉴于国内外疫情爆发存在时间差以及产业结构差异，民航货运在防疫物资、生鲜冷链等航空偏好型货运需求支撑下表现相对优异。2022 年，机场旅客吞吐量恢复至疫情前的四成左右，货邮吞吐量恢复至 2019 年的 85%，行业亏损延续。

2022 年底，中国防疫政策转向，疫情迅速达峰，经济复苏曙光乍现明确。2023 年，随着出入境重新放开，旅游休闲、商务出行等需求增长引致执行航班数量激增，需求弹性释放将支撑民航运输业复苏，机场行业否极泰来，行业整体预计扭亏为盈。

机场企业在经历了疫情艰难时刻之后，2023 年业务量料将节节走高，盈利能力随之修复，财务杠杆伴随现金流改善而逐步向疫情前回归，信用风险敞口有所收敛，但仍需关注业内偿债压力较大的尾部企业。

惠誉博华对 2023 年中国机场行业展望为“低景气正面”。