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2023 年2 月铝价整体呈现先抑后扬态势，上半月铝价在美联储政策鹰派预期连续推升美元指数和春节后实际需求启动不及预期累库超预期的双重拖累下回收春节前一半涨幅。下半月伴随铝价回落和企业复工复产稳步推行，下游逢低补库，市场关注重点逐渐从宏观逻辑转向经济复苏层面，2 月国内PMI 数据印证国内经济向好态势，月末铝价反弹。
基本面角度，供应端干扰仍存，云南地区铝企在本月中正式接到减产文件，省内电解铝除文山铝业外，其它铝厂均有限产要求，因水电供应不足导致的云南地区的减产总规模或达67-80 万吨左右，国内电解铝运行产能或缩减至4000万吨左右。消费方面，前期铝价的大幅回调刺激下游补库需求，以新能源带动的铝箔和铝板带企业开工回升较快，根据第三方调研，月末特高压订单表现良好，或将带动后期线缆开工的快速增长。当前国内铝锭社会库存累库状态还在继续，但累库幅度已有所趋缓，若后续下游消费持续回暖，配合库存拐点，铝价运行重心有望继续上移。
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