互联网健康险：同比增长70%的蓝海市场。预计2020 年行业健康险保费收入8300 亿，同比增长18%，其中互联网健康险620 亿，同比增长70%，互联网渗透率达到7.5%，较2019 年提升2.3 个百分点。合作共赢：通过保险、再保和渠道合作，实现与客户共赢。产品端：保险公司拥抱流量平台，共同创设产品，如众安“尊享e 生”、人保健康“好医保·长期医疗”、泰康在线“微医保·长期医疗”；渠道端：保险是第三方渠道流量变现的高效工具，我们测算2019 年366 亿互联网健康险保费中86%来自第三方渠道；客户端：为用户提供丰富、透明、高性价比的产品。

前景广阔：互联网渗透率有望翻倍，互助计划和“惠民保”冲击有限。根据银保监会《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》， 2025 年商业健康险市场规模目标为2 万亿以上。我们参考意外险线上化率15%，预计到2025 年互联网健康险保费将达到3000 亿，对应互联网健康险2020-2025 年CAGR 37%。尽管网络互助和“惠民保”与“百万医疗”在功能上具有一定重叠度，但由于产品定位不同，短期冲击有限。

案例一：人保健康绑定互联网巨头，“好医保”成功突围。自2018 年5 月“好医保·长期医疗”正式上线，至2020H1 人保健康互联网保险累计客户超3500万人。“好医保·长期医疗”产品用户中85 后、90 后人群接近66%，首次购买商业健康保险的高达76%。目前人保健康总公司互联网部与深圳互联网运营中心合在一起，升级为互联网事业部。在与互联网平台合作过程中，公司实现组织架构扁平化、人才队伍年轻化、业务流程数字化。

案例二：众安在线依托“尊享e 生”有望实现承保盈利。公司依托互联网产险牌照，布局五大生态。健康生态是其最核心生态，2020H1 保费占比45%；其中尊享系列贡献90%。尊享系列用户平均年龄约35 岁，主要集中在一至三线城市。低赔付率叠加规模效应有望助推众安保险实现承保盈利。公司自有渠道占比提升，2020H1 尊享系列总保费中自有平台占比达34%。公司希望通过健康险、互联网医院、暖哇科技等布局，形成业务闭环，打造健康生态，目前已初具雏形。

趋势展望：传统与科技融合，互联网经纪是新生力量。从人保健康经验来看，传统保险公司与互联网平台合作开发客户是可行之路。互联网平台可以帮助传统公司提高管理效率、提升企业文化；传统公司可以帮助互联网平台少走弯路，增加金融基因。近期出台的《关于发展独立个人保险代理人有关事项的通知》和《互联网保险业务监管办法》，有望促进保险行业股东、客户、代理人的利益再平衡。由于互联网经纪公司在满足客户低成本诉求方面具有优势，因此是不可忽视的新生力量。