政府工作报告是吸收上一年中央经济工作会议精神,制定新一年经济增长目标,拟定具体宏观调节政策、拟定产业政策的重要报告。我们复盘十八大以来的政府工作报告,旨在观察过去十年,在不同的经济背景下,年初政府工作报告做出了哪些政策安排。
➢ 2013 年:预期经济稳中有扩,政策重点落在长期。
经济增速预期乐观,逆周期调控诉求弱:2013 年经济增速目标为 7.5%左右,与 2012 年经济增速目标持平,年初地产、基建热度较高,对经济增速预期乐观。宏观政策中,财政略有宽松,重心在减收而非扩支;货币政策力度则边际收敛,M2 预期增速低于 2012 年目标。其他政策关注:地产政策调控收紧、支持新一代信息平台发展、中央着手管理地方政府性债务。
➢ 2014 年:年初预期经济平稳增长,政策年中加码。
年初预期经济平稳增长,政策年中加码:2014 年经济增速目标为 7.5%左右,与 2013 年目标持平,2014年初地产调控影响尚未显现,增速目标明显偏乐观,年初设定宏观政策力度偏弱。2014 年下半年宏观政策相机加码,货币、地产政策双双放宽。其他政策关注:棚改进程加快、支持信息消费扩内需、明确规范地方政府举债融资行为。
➢ 2015 年:经济下行压力加大,强化逆周期调。
经济下行压力加大,财政货币双双放松:2015 年经济增速目标为 7%左右,低于 2014 年 7.5%左右目标,主要考虑地产尚未企稳,年内经济压力下行压力较大。宏观调控力度明显加大:财政赤字走高,支撑预算内扩支;货币政策力度放宽,且明确年中必要时可增扩货币投放。其他政策关注:棚改货币化安置模式推广、 PPP 模式大范围推广,财政预算进一步规范。
➢ 2016 年:经济压力仍在,扩内需和去产能并重。
经济下行压力仍存,稳货币然而宽财政:年初出口下行给 2016 年经济带来不确定性,2016 年经济增速目标为 6.5%-7%,低于 2015 年目标。宏观政策中财政仍然较宽,预算内积极减收、预算外扩支,货币政策则更显中性。其他政策关注:棚改进程提速、鼓励互联网赋能传统产业、开启供给侧改革(去产能、去库存)。
➢ 2017 年:经济预期转为乐观,地产政策再收紧。
经济预期乐观,逆周期政策收敛:2017 年经济增速目标设定在 6.5%左右,在实际工作中争取更好结果,显现对经济乐观预期。宏观政策调控收敛:财政扩张力度与上年持平,意在减收非扩支;货币政策力度边际收敛,M2 预期增速低于 2016 年目标。其他政策关注:“房住不炒”政策落实、推进 5G 战略、深化供给侧改革(去产能、去库存)。
➢ 2018 年:经济平稳运行,去杠杆大年。
预期经济平稳,逆周期政策再降温:2018 年经济增速目标为 6.5%左右,与 2017 年目标持平。2018 年预期宏观政策力度收敛,财政支出力度走弱,货币政策趋紧。其他政策关注:地产持续差别化调控、金融去杠杆、民生领域强化改革。
➢ 2019 年:内外需乏力,政策由紧转松。
下调经济增速目标,强化逆周期调节:2019 年下调经济增速至 6%-6.5%,低于十三五年均目标增速,经济下行压力再起。逆周期调解力度加大:财政扩张力度明显上行,减税降费规模达 2 万亿;货币政策边际放宽,M2 增速与名义 GDP 增速基本匹配。其他政策关注:地产表述淡化、个税改革刺激消费、去杠杆边际放缓。
➢ 2020 年:应对疫情冲击,力保经济平稳运行。
不设经济增速目标,财政货币双宽松:2020 年没有设立经济增速目标,主因疫情对经济影响难在年初预判。
宏观政策力度加码:宽财政体现在减收,减税降费规模达到历史高点,货币政策明显宽松,综合运用总量与结构工具。其他政策关注:制造业、就业政策加码,全力保市场主体、保就业、保民生。
➢ 2021 年:经济预期向好,调结构政策密集出台。
预期经济修复,逆周期政策退坡:2021 年经济增速目标设定在 6%以上,反映疫后经济修复的乐观预期。
宏观调控力度退坡:其中财政支出力度减弱,减收规模降低;货币政策边际收紧,货币政策回归常态化。其他政策关注:地产政策再收紧、“碳中和、碳减排”、防止资本无序扩张。
➢ 2022 年:经济下行压力大,稳住经济增长大盘。
经济增速目标超预期,宏观政策力度加码:2022 年经济增速目标 5.5%左右,高于市场预期。宏观政策力度加码稳定经济大盘:财政政策力度加大,一方面扩大减收规模,另一方面积极扩支。对于货币政策,力度更多体现在结构性货币工具、政策性金融工具上。
其他政策关注:扩大有效投资、内需政策纠偏、鼓励数字经济发展。
风险提示:政策执行力度超预期,报告未展开领域政策力度超预期,地缘政治冲突超预期。
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