IC、IF、IH、IM 基差整体收敛-20230115-21页

# 股指期货 # 期现对冲 # 基差收敛大小：1.55M | 页数：21 | 上架时间：2023-01-17 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 信达证券

出版日期: 2023-01-15

摘要：

➢IC IF IH IM基差整体收敛：2023年1月13日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为95.80，沪深300 指数分红点位为82.73，上证50 指数分红点位为73.95，中证1000 指数分红点位为64.79。IC、 IF、IH、IM 合约分红调整年化基差贴水相对前一周有所收敛。IC 持仓额低于今年以来中位数，IF、IH 持仓额高于今年以来中位数，IM 持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH 及IM 季月合约分红处理过的基差年化贴水率分别为2.06%、4.34%、4.17%、-0.55%。

➢ 期现对冲策略表现：目前各合约基差处于历史较高位置，此时基差水平有利于期现对冲策略进场。2022 年以来IC 合约当月连续对冲收益1.81%，季月合约对冲收益-3.51%，最低贴水策略收益-0.82%。截至1月13 日，IC 和IF 最低贴水策略选择当月合约进行对冲，IH 选择下季月合约进行对冲。

➢ 跨期套利策略表现：相对期现对冲策略，跨期套利策略表现最优且较为稳定，2022 年以来IC 合约跨期套利策略收益率5.89%，IF 跨期套利收益率2.69%，IH 跨期套利收益率0.65%。

➢ 基差收敛变动分析：近期各大期指基差整体扩大维持高位，其中IH 与 IF 合约基差已全部呈现升水状态，目前基差处于历史较高水平，后续基差持续增加的阻力较强，在期现对冲时建议使用年化贴水幅度最小的合约。

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