疫后经济复苏系列一：国内也会有通胀压力吗？-20230110-17页

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疫后经济复苏系列一：国内也会有通胀压力吗？-20230110-17页

# 中国 # 通胀压力 # 经济大小：1.41M | 页数：17 | 上架时间：2023-01-12 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 东北证券

出版日期: 2023-01-10

摘要：

疫情达峰超预期，经济将入修复期。从东亚经验来看，Omicron 大规模传播从开始到结束需要2-6 个月；东亚经济体在进行防疫优化后，传播时间会有所下降，从优化前的平均4.7 个月，到优化后平均为3.7 个月；从高频跟踪来看，疫情冲击结束的重要标志是居民出行正常。国内高频跟踪指标，比如各线城市拥堵、餐饮指示指标等情况来看，国内疫情对经济的压制已经度过高峰。我国疫情达峰速度快于东亚其他国家，疫情冲击超预期，也对应着后续经济恢复速度会快于预期。

疫情首轮冲击后，经济会如何表现？东亚经验表明，基本经过1 个季度低迷之后，经济就会有明显恢复，后续疫情反复还是会对经济造成冲击，但防疫优化后，经济恢复得更快更高。我们发现防疫优化后经济恢复得更高主要原因在于，防疫优化使得服务业增长中枢提升了，对消费也有小幅提振作用，但工业生产影响并不明显。日本的例子就非常直观，将日本新增病例与日本服务业、工业、消费逐一比对，会发现三点主要特征，其一是日本每一轮疫情的爆发，都会给服务业带来短期冲击；其二是防疫优化后，服务业增长中枢相比于优化前明显提升了；其三是疫情的反复对工业生产和消费影响并不明显，并且防疫放松并未带来消费和生产增长中枢的上移。扩展到东亚主要经济体结论也是类似。

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