招投标数据：2020年11月，国内政府端招标及中标金额分别同比-6%/+28%，其中招标端承压源于交通类项目落地节奏慢于去年同期，中标端仍保持加速落地节奏。本月招标端过亿项目8个，总金额20亿元，中标端过亿项目8个，总金额17亿元。2020年1~11月，政府安防项目招标及中标金额分别同比+10%/+27%，仍维持改善趋势（2020年前三季度招投标金额分别同比+11%/+21%）。展望全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年加速增长；商业大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端与宏观经济高度相关，今年H1受疫情冲击较大，Q3以来需求快速反弹，后续若经济持续复苏则需求有望保持高景气；2）海外：全球疫情逐步得到控制，Q3环比迎来改善，欧美地区疫情反复，属于小范围的冲击，料不改长期复苏趋势。展望未来，疫情防控措施影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。此外，我们今年外发报告《安防行业+海康大华深度分析—驶入视频物联网大蓝海的安防王者》（2020-7-3），重点阐述传统安防产业向智慧视频物联转型的趋势和变化，结合行业发展趋势和厂商布局节奏，我们预计视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

海内外动态：1）国内方面：人脸识别第一案判决，未来AI技术加速普及同时需兼顾信息安全问题；2）海外方面：欧美地区短期疫情反复，短期需求落地节奏放缓，但料不改长期复苏趋势；美国投资者被限制投资海康威视，预计实际影响有限，不改公司基本面向好趋势。

产业链动态： A&S发布“2020年度全球安防50强”榜单，海康威视、大华股份继续领跑，位列全球安防企业排行榜前二名；海康威视举办云眸用户沙龙，加速助力企业数字化转型。

重点公司追踪：11月陆港通数据，海康威视净卖出3927万股、大华股份净买入706万股，目前陆股通持股比例分别为5.60%/3.47%。截至2020年11月30日，海康威视动态PE为33倍，大华股份为15倍。