新冠肺炎疫情无疑是一只黑天鹅，对2020年世界经济带来了巨大的冲击。临近年末，可以从很多角度回顾2020年中国宏观经济。如果从内外循环的角度概括一下，我们认为今年中国经济有两个“超预期”：外贸超预期，外资超预期。

今年前10个月中国出口同比增长2.4%，而WTO数据显示上半年全球货物贸易下降了14%，并且预测全年将下降9.2%。此消彼长之下，我们测算中国出口在世界的份额较去年年底提升了2.7个百分点，达到16.7%。另一方面，年初疫情刚爆发的时候，各界非常关注的一个话题是外资是否会大规模撤离中国，一些国家推出某些优惠政策鼓励本国企业转移投资，也加大了大家的担心。但事实上，今年中国利用外资实现了难得可贵的逆势增长。1-10月中国利用外资同比增长6.4%，最近几个月更是录得了两位数的同比增长。而联合国贸发会数据显示今年上半年全球外商投资几乎下降了一半，并预测全年将下降30-40%，形成了鲜明对比。

这两个超预期背后的逻辑其实是类似的。中国通过采取有力的措施控制住了疫情，并率先开始复工复产。而世界上其他很多国家迟迟不能有效、彻底地控制疫情传播，导致生产受限。而同时很多发达国家为了稳定经济，纷纷推出了巨额的财政和货币政策刺激，国内消费需求依然较为强劲，但生产不足，所以反而加大了对中国生产、投资、出口的依赖。

在此背景下，我们预测2021年中国经济将持续复苏，全年GDP增速将达到8.8%。同时，我们认为2021年中国宏观经济将呈现以下十个主要趋势：

1、消费、服务业继续回暖，成为下阶段经济复苏的主力

2、制造业投资增长提速

3、出口增速前高后低，总体保持强劲

4、货币和财政政策逐渐正常化，但需要关注调整的步伐

5、中国仍是外商投资的重点，供应链韧性成为重要考量

6、人民币资产吸引力不断增强，人民币汇率稳中有升

7、全球经济持续复苏，但仍将受疫情和疫苗进展制约

8、中美经贸摩擦短期内将有所缓和

9、亚太区域经济合作加强

10、创新、安全、环保成为政策关注重点