次贷危机的背景和始末。2002 年-2007 年全球经济发展和资本市场步入“黄金5 年”。金融自由化、金融衍生工具蓬勃发展、美国“居者有其屋计划”是危机前的宏观政策环境，也是次贷危机从次级债市场危机最终衍化为百年一遇金融风暴的核心原因。次贷危机在爆发初期主要集中在次贷市场，风险暴露也比较碎片化。2007年8 月法国巴黎银行爆出巨额亏损，市场认识到全球银行业出现问题，资本市场大跌。2007 年8 月17 日美国调低贴现率50 个基点，市场信心快速恢复，股市上涨持续到2007 年10 月底，并创出新高。2007 年11 月之后，危机再次恶化，但这个阶段市场普遍担忧的是经济衰退，政策放松后2008 年2 季度经济出现回升，资本市场企稳反弹，市场普遍认为危机冲击最大的时刻已经过去。2008 年9 月，美国第四大投行雷曼兄弟破产，次贷危机衍化为全球金融风暴，随后6 个多月时间标普指数腰斩。2009 年3 月，量化宽松政策开始实施，“直升机撒钱”模式开启，次贷危机结束，危机始于次贷、终于QE。