工控板块：Q3 需求继续复苏，工控内资龙头业绩高增。

 1）2020Q1-Q3 整体俩看，营收同比增长13.1%（2020H1 增速9.5%），归母净利润同比增长27.95%（2020H1 增速14.37%），增速较上半年进一步提升；细分来看，营收端工控自动化（29.0%）＞低压电器（6.1%）＞继电器&电机（5.5%）；归母净利润端工控自动化（96.7%）＞低压电器（9.1%）＞继电器&电机（8.0%）。

 2）单三季度来看，2020Q3 整体版块营收同比增长19.3%，归母净利润同比增长52.2%，表现亮眼；细分来看，营收端工控自动化（32.83%）＞继电器&电机（14.03%）＞低压电器（11.53%），；归母净利润端工控自动化（190.09%）＞低压电器（19.25%）＞继电器&电机（19.02%），工控自动化版块表现超预期。

投资建议：

1）工控：Q2 及Q3 下游需求显著复苏，考虑到终端客户降本压力驱动经销商库存需求提升、疫情下替代人工及自动化产线升级需求加速兑现等因素，Q4 需求有望继续回升。前三季度以汇川技术、信捷电气为代表的国内品牌在快速响应、服务及产品性价比方面优势凸显，替代外资份额、渗透高端客户进程显著加快，品牌认知提升效果将逐渐显现，并且凭借防疫物资爆发或外资供货紧张因素新切入的客户群，业务合作有望逐渐深化，并陆续转化为高价值客户，有望进入新一轮快速扩张阶段。推荐汇川技术、信捷电气、麦格米特等。

2）低压电器：2020 年5G 及数据中心需求爆发、电网投资调增、地产竣工增速回升，低压电器需求景气度较高；随着新基建加速推进，5G基站、数据中心、充电桩等环节为配套低压电器需求带来显著增量。推荐良信电器、正泰电器等。

3）继电器： Q3 国内复工复产顺利，经济活动加速回暖，叠加海外经济逐步重启，项目顺利推进，继电器下游显著复苏。长期来看，龙头企业凭借需求与份额共振提升，成长空间巨大。推荐宏发股份等。