微电生理（688351）：公司专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械的研发、生产和销售，主营产品包括标测类导管、三维消融导管和二维消融导管等导管类产品，以及三维心脏电生理标测系统等设备类产品。公司 2019-2021 年分别 实 现 营 业 收 入 1.17 亿 元 /1.41 亿 元 /1.90 亿 元 ， YOY 依 次 为 39.45%/20.31%/34.50%,三年营业收入的年复合增速 31.16%；实现归母净利润 -0.15 亿元/0.06 亿元/-0.12 亿元。最新报告期，2022H1 公司实现营业收入 1.22 亿元，同比增长 34.53%；实现归母净利润 0.01 亿元，同比增长 140.59%。公司预计 2022 年 1-9 月实现归母净利润-300.00 万元至-100.00 万元，同比变动 45.48%至 81.83%。

 投资亮点：1、公司为国内三维心脏电生理领域技术领先企业，有望受益于电生理技术渗透率提高及该领域本土产品渗透率的提升。（1）公司掌握了电生理介入诊疗与消融治疗领域相关核心设计与制造技术，推出多项国内首款或国内唯一产品，打破了国外厂商在该领域的长期技术垄断地位（该领域国产化率不到 10%）。公司围绕三维心脏电生理标测系统打造闭环生态，并成为首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商。（2）目前国内电生理治疗渗透率较低，但近年来心脏电生理手术量规模持续增长，三维心脏电生理手术量渗透率亦不断增加。且未来随着各项利好国产替代政策的有序推进，公司作为国产厂商技术领跑者或将持续受益。2、公司明后两年在射频消融及冷冻消融领域的多个产品将实现商业化。公司在研产品中， 2022 年有 1 款射频消融导管类产品、1 款标测导管产品将实现商业化，2023年预计有射频消融导管类产品、冷冻消融导管及系统各 1 款实现商业化。上述 5 项产品目前在国内均无已上市的国产同类产品，公司产品的成功商业化将填补国产厂商在此领域的空白。3、凭借消融治疗技术的领先优势，公司拟将该技术的应用领域拓展至高血压治疗。消融治疗方面，公司依托能量治疗技术平台实现了对“射频+冷冻”两大主流消融能量技术的突破，并将该技术的应用领域从快速性心律失常的治疗拓展至高血压治疗。公司自主研发的 Flashpoint®肾动脉射频消融导管于 2017 年进入国家创新医疗器械特别审批程序，用于治疗高血压，可以与 Columbus®三维心脏电生理标测系统联合使用，并可配合另一在研产品肾动脉射频消融系统实现经导管肾动脉射频消融治疗。目前两项产品均处于动物实验阶段，公司预期商业化时间为 2025 年。