目前，我国共有19 家民营银行，大多发展一般。可以说，依靠腾讯流量及科技赋能的微众银行是例外，是中国民营银行当之无愧的标杆。微众银行乘民营银行之东风而生，背靠腾讯体系流量，重视科技投入，推行ABCD 金融科技战略，恰似有银行牌照的金融科技公司。微众银行近年营收与盈利持续高增长，2021年净利润达68.8 亿元，ROE 达28.2%，盈利能力突出。

有银行牌照的金融科技公司。微众银行乘民营银行之东风而生，首批民营银行还有网商银行、上海华瑞银行等。微众银行作为国内首家具有互联网基因的民营银行，以创新的金融模式让金融变得触手可及。微众银行既无物理网点，也无需财产担保，通过人脸识别技术和大数据风控等发放贷款。截至2021 年末，微众银行有效个人客户3.21 亿，小微企业客户达270 万家，管理资产规模突破1.5 万亿元。

信贷与财富管理发力，规模不断扩大。微众银行瞄准个人及小微客户，业务主要有信贷与财富管理业务。微粒贷、微业贷、微户贷、微车贷等四大信贷产品发展迅速，2021 年末管理贷款余额达7829 亿元，持续快速增长。财富管理业务成为新增长点，基金及理财代销业务增长快，未来或成为微众银行营收的重要来源。2021 年代理业务手续费收入达94.96 亿元，同比大增163%。

净息差行业领先，盈利能力突出。2021 年净息差高达4.7%，远超行业平均。

2021 年营业收入为269.89 亿元，同比增长35.76%；净利润68.84 亿元，同比增长39%；优于行业平均。2021 年ROE 达28.2%，盈利能力突出，领跑银行业。高ROE 源于高息差与非息收入（贷款平台费及财富管理）。

资产质量保持较好水平，拨备较充足。依托大数据风控，风控能力较强。2021年微众银行不良贷款率为1.2%，低于行业平均水平，保持稳定。2021 年末拨备覆盖率达467%，拨贷比达5.63%，拨备较充足，抵御风险能力较强。

发力ABCD 战略，见证金融科技的力量。微众银行脱胎于腾讯，带着浓厚的科技色彩，推行ABCD 战略，分别是人工智能、区块链、云计算、大数据。

微众银行的ABCD 战略不仅能降本增效，更能进行科技输出，带来收入。截至2021 年末，科技人员占比52%；2021 年研发费用达24.23 亿元，占营业收入比重达9.0%，比例远高于行业平均。

投资建议：金融科技赋能，零售银行有望复苏。微众银行的成功是金融科技与流量相结合的结果。纵观A 股上市银行，我们认为，在金融科技上投入大且具备优势的为招商银行、平安银行和兴业银行等优质股份行，具备长期竞争力。下半年零售银行业务或将复苏。