经济活动：疫情局部反弹、但暑期出行需求继续恢复。7 月整体工业生产动能有所减弱，基建投资需求略有回升、土地出让回暖，但房地产“停贷”风波蔓延、销售面积增速再度下滑。7月1-28日全国累计本土确诊病例2,368例，本土无症状感染者11,527 例，集中在上海、广东、福建等地。7 月1-28日公路整车货运流量指数及物流园区吞吐指数环比基本持平。受高温天气影响，电厂日耗煤高位运行，但焦化、钢厂、化工等开工率有所下滑，建筑钢材成交量同比下降24%、跌幅较上月基本持平，水泥开工率同比跌幅收窄至7%。汽车产业链淡季不淡：7 月1-24 日全国乘用车零售销量同比上行 19%，半钢胎企业开工率持平。暑期出行消费需求恢复，国内航班数较6月上行25%。房地产方面，7 月1-28 日百城土地成交面积同比上行5%（上月为-15%），但“停贷”风波迅速蔓延至超过200 个城市，至7 月中旬到达高峰，目前仍有待化解。由此，商品房销售再度降温：7 月1-26 日30 城商品房销售面积同比跌幅从6 月的17%再度扩张至31%，1-23 日60 城新房销售面积同比下降38%（6 月为25%）。

通胀：国际油价仍维持高位，但国内通胀走势分化：工业品价格下跌、猪肉价格快速上行，食品价格同比快速上升。7 月1-28 日布伦特油价环比下行8.1%，仍在110.54 美元/桶。螺纹钢/水泥价格分别下跌9.9%和3.4%，煤价下行7.5%。此外，棉花、小麦和玉米价格环比下跌13.8%、1.1%和 2.3%，但猪肉批发价快速上行21.4%至29.26 元/公斤、同比上升31%。

金融市场：7 月LPR 报价如期持平，房地产企业海内外债权融资明显受阻。

7 月流动性继续充裕，月均R007 在1.66%附近，低于6 月的1.87%，同业存单利率亦下行。1 年期国债收益率环比小幅下行3 个bp, 10 年期国债收益率下行1 个bp。7 月1-28 日利率债（国债、地方债和政策性银行债）净发行4017 亿元，企业债净融资-8 亿元，其中房地产债融资-126 亿元、环比 6 月减少244 亿元。房地产企业海外融资更加困难：7 月1-28 日中资美元债地产债净融资额为-5 亿美元，连续10 个月为负。汇率方面，7 月1-28日美元走强，人民币对美元汇率贬值0.9%，但兑一篮子货币升值0.7%。

6 月重要宏观数据回顾：2 季度勉力实现正增长，政府债提速发行和信贷需求边际回暖提振社融大幅多增。2022 年2 季度实际GDP 同比增速滑至 0.4%，本土疫情爆发带来较大冲击、但顺差有所支撑。6 月汽车及设备制造表现突出，但房地产基本面继续恶化。此外，6 月新增社融5.17 万亿元，环比折年增速达14.9%，可能为年内高点；财政广义赤字（一般公共预算+政府性基金）同比扩张1.07 万亿元。通胀方面，6 月CPI 录得2.5%，通胀上行压力开始显现，PPI 略降至6.1%。