The COVID-19 pandemic delivered the largest global economic contraction since the 1930s in H1 2020. Energy markets were the hardest hit early on, with some oil prices forced negative in April. Oil prices have since risen, but are still well below pre-COVID-19 levels. Metals prices fell more modestly and are now almost all above their pre-COVID-19 levels. Gold prices have risen strongly on uncertainty. Agricultural prices have moved in varied directions, driven by COVID-19 and trade policy-related shocks. However, all in all, despite the larger economic shock, global commodity prices were not as hard hit as they were during the 2008/09 Global Financial Crisis.
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