中证隐含评 中证隐含评 中证隐含评 级调整及时， 调整及时， 风险预警效果显著 风险预警效果显著 风险预警效果显著 风险预警效果显著 。一季度，信用债隐含评级调整数量合计 季度，信用债隐含评级调整数量合计 752只。其中，城投债 其中，城投债 457只，占全部城投债的比例为 2.63%；产业债 ；产业债 295只，占全部产业债的比 ，占全部产业债的比 例为 2.29%。城投债方面， 。城投债方面， 发生隐含评级调整的主体多为地市与区县城投公司 ；产业债方 ；产业债方 面，隐含 评级 下调的主体 主要 分布在 分布在 房地产 房地产 行业， 行业， 上调 的主体 主要分布在综合、 主要分布在综合、 主要分布在综合、 采掘 等行业 等行业 。 一季度 新增违约 债券 合计 29只，违约前 6个月的 个月的 中证 隐含评级 均分布于 AA-及以下等级 ，相 比外部评级， 中证 隐含评级 信用风险预警效果显著。

城投债隐含违约率 城投债隐含违约率 城投债隐含违约率 城投债隐含违约率 区域差异明显 区域差异明显 区域差异明显 ，房地产行业隐含违约率 ，房地产行业隐含违约率 ，房地产行业隐含违约率 ，房地产行业隐含违约率 ，房地产行业隐含违约率 仍处于 历史 高位 。区域方面， 华 东与华南地区城投债 隐含违约率 均值 较低 ，分别为 ，分别为 0.20%与 0.25%；西南 ；西南 与东北地区城投债 隐 含违约率均值 较高 ，分别为 ，分别为 1.52%与 0.99%，隐含违约率区域 ，隐含违约率区域 差异明显 ；行业方面， 计算机 与 综合行业的隐含违约率 均值 分别 为 3.94%与 1.28%，较上一季度 下降 0.96%与 0.25%，房地产 房地产 行业 的隐含违约率 均值 为 23.42%，较上一季度涨 9.98%，仍处于 历史 高位 。

中证 收益率 收益率 曲线客观反映市场 曲线客观反映市场 曲线客观反映市场 曲线客观反映市场 价格 ，估值质量 ，估值质量 ，估值质量 保持稳定 保持稳定 保持稳定 。收 益率曲线方面，中证利债收 益率曲线方面，中证利债收 益率曲线方面，中证利债益率曲线 与发行利率偏差 在 5BP以内的债券占比为 以内的债券占比为 56.29%，与经纪商成交偏差 ，与经纪商成交偏差 在 5BP以内的 行情占比为 86.72%，中证收益率曲线客观地反映了一、二级市场水平；估值质量方面， ， 中证收益率曲线客观地反映了一、二级市场水平；估值质量方面， 中证收益率曲线客观地反映了一、二级市场水平；估值质量方面， 中证收益率曲线客观地反映了一、二级市场水平；估值质量方面中证利率债估值与经纪商成交价格 偏差 在 0.2元以内的 行情 占比 为 98.68%，偏差 在 0.5元以内 的行情 占比 为 99.75%，中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 中证信用债估值与经纪商成交价格 偏差在 偏差在 偏差在 0.2元以内的行情占比为 以内的行情占比为 以内的行情占比为 以内的行情占比为 以内的行情占比为 以内的行情占比为 以内的行情占比为 以内的行情占比为 96.38%，偏差在 0.5元以内的行情占比为 97.74%，