量化专题报告：估值运行的逻辑-20220419-28页

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量化专题报告：估值运行的逻辑-20220419-28页

# 量化专题 # 估值运行 # 逻辑大小：0.96M | 页数：28 | 上架时间：2022-04-21 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 国盛证券

出版日期: 2022-04-19

摘要：

报告主要解决三个问题。1）DCF 模型的原理、A 股实证分析以及存在哪些局限性？2）反向 DCF 模型如何构建以及其适用范围是什么？ 3）如何基于正向 DCF 和反向 DCF 模型去研究 A 股不同板块估值定价的逻辑？

DCF 模型的原理以及相关指标的计算。这里主要考虑二阶段增长模型，其中 FCFF 可以对账面净利润经过分项的调整得到。最终价值 TV 可以采用永续增长模型，永续价值占比 70%~80%。折现率 r 采用市场 wacc 替代，一般在 8%~12%之间。永续增长率 g 一般采用通胀率 3%。另外，如果假设现金流等于净利润，那就可以从 DCF 模型简化得到 PE 估值的定价公式。

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