债市启明系列：地产并购债务融资工具现状与效用-20220316-38页

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债市启明系列：地产并购债务融资工具现状与效用-20220316-38页

# 债市 # 地产并购 # 债务融资大小：0.96M | 页数：38 | 上架时间：2022-03-17 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-03-16

摘要：

资本市场鲜有如地产一般能引发经济、产业、资本市场以及居民关注度如此之高的行业领域，而 2021 年以来超预期地产信用风险事件火烧燎原般冲击市场，不仅是债券领域，连带权益市场大跌，甚至也导致经济层面共振。随后，诸多房企接二连三出现资金问题，导致信用风险事件频发，亦导致机构间争相抛售，地产企业融资链条崩塌。

为化解出险企业的信用风险，加速房地产业出清和修复，去年 12 月以来，监管鼓励房地产进行并购融资，改善地产企业融资环境。在稳增长与防风险兼顾的 2022 年初，我们将观察地产并购债务融资工具供需情况，站在市场角度分析并购融资政策的帮扶效果。 ▍ 政策面暖风频传。恒大事件以前，我国债券市场地产债偶有风险事件和舆情风险发生，但相关事件所造成市场冲击较为有限，市场随后修复较快。但本次恒大事件之后，诸多房企先后出现舆情风险和信用事件，造成“股债双杀”，也导致地产企业信用融资链条崩塌，众多企业出现资金问题，机构亦持续抛售持仓股债。在稳增长大势所趋下，政策层在坚持“房住不炒”大方针下进行调控。2021 年四季度以来，监管层主要从需求端和融资端两方面调控监管政策。央行也鼓励优质房企和金融机构以市场出清的方式化解房地产行业风险，并支持相关企业注册发行债务融资工具，用于出险项目的兼并收购。

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