⚫ 本篇报告是五大专题荟萃系列第七篇，集研究所 11 月 16 日-12 月 31 日五大专题相关深度报告主要观点和推荐标的，共有 80 余篇。这期间，共同富裕新时代·申万宏源 2022 投资中国战略年月于 12 月 22-24 日举办，关注各领域各行业对 2022 年的投资策略。

⚫ 资产配置专题：凤凰涅槃，下半年结构性行情卷土重来。宏观团队判断美国 2022 年加息至少三次，最早于 3 月开始加息。中央工作会议解读报告中表示我国压力从疫情和外部环境转向国内供需，2022 年大国虎变，主要表现在内需结构优化，政策高效呵护。策略团队《浴火·重生》云聚专业投资者阅读量超 3.7 万人次，报告看 A 股上半年承压，下半年结构性行情卷土重来。行业比较投资策略报告《经济下行期，逆向寻找增量》看好军工，新一代互联网技术元宇宙相关产业链（TMT）、美容护理、新能源产业链细分子领域下沉关注绿色+新基建+数字的组合（配网智能化)。《真金不怕火炼——2022 年全球资产配置策略报告》中提醒将迎接传统资产波动率可能放大的一年。国内债券上半年仍有机会，美债上半年仍有上行空间，但美债期限利差收窄更为确定。2022 年美股配置性价比边际回落。另类资产关注大宗和 REITs。《围绕增量做文章——共同富裕时代的资产配置》从美国经验看共同富裕要先做增量，再谈分配。围绕“增量”配置时代的“黄金”资产 —消费和“白金”资产—科技。《温和的β，进击的α——港股市场 2022 年投资策略》中看好港股 2022 年以估值修复为主要驱动力的β行情，以及之后盈利接棒的α行情。此外，关注策略团队的 ESG 系列研究。债券团队展望 2022 年，得出的是不同于当前的非主流观点。2022 年预计是宽财政+稳货币（重点是宽信用），预计政策重点在滞胀的压力不可避免，只是幅度问题。10 年国债预计 2022 年上行风险更大。除上述报告，金工报告《量化主动逻辑：ROIC-WACC 投资分析框架全攻略》在云聚专业投资者阅读量近 6500 人次。