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从低硫供应来看，8 月以后柴油裂解价差回落，炼厂产出柴油减少，相应的低硫燃料油产出增多。同时受天然气价格影响，欧美加息周期或对天然气价格形成打压，降低使用氢气的成本，炼厂或增加低硫燃料油的产出。从低硫需求角度来讲，欧美经济转弱，船运需求面临打压，中美航线集装箱运价同比显著回落，低硫燃料油的需求结构单一，主要集中在船用燃料油市场，将受到影响。从高硫供应角度来说，俄罗斯高硫燃料油受到欧美制裁，美国炼厂寻求替代，采购转向中东地区，中东地区流入亚洲市场的高硫燃料油量或将进一步减少。需求角度来讲，三季度北半球用电高峰，因此对高硫燃料油的需求相对强烈。此外，当高低硫燃料油价差大于120美元/吨， 船东愿意选择安装脱硫装置来继续使用高硫燃料油作为船舶动力。总体来看，笔者认为，三季度高硫燃料油表现料强于低硫燃料油，预计后市LU-FU 价差将走弱，交易策略上可以采取做空LU-FU 价差。
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